Как я говорил ранее, в мире блокчейна и крипты всегда есть своего рода "лидер хит-парада" - объект или явление, к которому в текущий момент приковано всеобщее внимание. О нём все говорят, при этом часто совершенно не понимая, что же реально представляет собой новый сиюминутный король моды. А из непонимания сути объекта или явления следует приписывание ему волшебных свойств, часто чрезмерно раздутых, в результате чего распиаренная пустышка обретает на некоторое время статус "прорывного решения" или даже "новой надежды криптоиндустрии". Вот таким лидером хит-парада в начале 2020 года стали DeFi - эта аббревиатура расшифровывается как "децентрализованные финансы"; при этом вам с апломбом могут указать, что правильно произносится не "дефи", а "дефай". Кто только сейчас не говорит о DeFi - от разнообразных аналитиков и обозревателей до Виталика Бутерина; DeFi уже объявлены самым перспективным направлением криптоиндустрии этого года. Но что за этим шумом скрывается в реальности? Далее рассмотрим DeFi-"кредитование" на основе модели, описанной в первой из двух ссылок из заголовка этой заметки; утверждается, что на текущий момент это DeFi-стандарт, потому нет особых оснований полагать, что существуют иные модели "дефая".

Как часто бывает, проекты с двойным дном прячут свою реальную сущность за красивой ширмой. Вот и в случае с DeFi декларируются благие цели - получение кредита или займа в обычном банке в наши дни для простого человека является относительно сложной задачей: нужно пройти массу бюрократических процедур, собрать множество документов, иметь хорошую кредитную историю и т.д.. А примерно полтора миллиарда жителей Земли просто лишены возможности получать банковские услуги (какая печаль!) в виду отсутствия финансовых учреждений в местах их обитания. И вот тут появляются DeFi, заявляющие, что сделают доступ к финансам легко-доступным во всём мире (смартфоны-то в наши дни есть почти у всех, даже в джунглях) - DeFi берутся напрямую сводить заёмщиков с кредиторами без необходимости обращаться к посредникам-паразитам в лице банков. Здесь скрыт первый обман - "без посредников" не проходит, поскольку посредником становится сам DeFi-сервис; и как мы увидим далее - просто "восхитительным" посредником. Но для крипто-энтузиастов рисуют красивую рекламную картинку - сотрудники банков с ужасом наблюдают, как их клиенты разбегаются в децентрализованные финансовые сервисы.
При этом идея раздавать кредиты тем, кто их заведомо не вернёт, выглядит глупостью, поскольку гарантирует разорение кредитора. Но наши "децентрализованные" посредники не настолько безумны - посмотрим внимательно, что же они предлагают. На первый взгляд - ничего необычного: заёмщик оставляет сервису криптовалютный залог, получая за него некоторую сумму в стейблкоинах DeFi-сервиса, которыми далее может распоряжаться по своему усмотрению. Очевидно, что "defi-стейблкоины" не принимают в обычных магазинах, поэтому (почти) всегда примером их использования рекомендуют ... покупку криптовалюты. Тут возникает второй вопрос - а зачем для покупки крипты лезть с залогом в DeFi, если есть крипто-биржи с маржинальной торговлей? Причём на бирже можно открывать позиции в любом направлении, а в случае с DeFi - только вверх, и если курс залоговой криптовалюты будет падать, то ты гарантированно получишь убытки. Но и это ещё не всё, самое замечательное, что кредитное плечо у DeFi-залога .... МЕНЬШЕ единицы! Да-да, сумма выдаваемых "defi-стейблкоинов" В ТРИ РАЗА МЕНЬШЕ суммы залога. Фактически DeFi-сервис треть залога просто возвращает "заёмщику" и разрешает ему ни в чём себе не отказывать. Великолепно! А кто, собственно, в этой схеме является настоящим кредитором? Фактически бедолага-"заёмщик" даёт кредит DeFi-сервису. И при этом он же ещё и должен следить за гарантийным обеспечением этого "кредита", потому что в случае margin call-а он, реальный кредитор (!!), оплатит убытки. И только если повезёт, и курс залоговой криптовалюты вырастет, он разделит прибыль от этого роста с DeFi-сервисом. Ещё раз можно восхититься этой великолепной схемой, всем лохотронам - лохотрон!
Стоит ли говорить, что при такой схеме DeFi-сервису в реальности и не нужно сводить напрямую заёмщиков с кредиторами - можно делать бизнес только на одних лохах-"заёмщиках". Но обычно для поддержания легенды DeFi привлекают и средства кредиторов, которые якобы выдаются в кредит бедолагам-"заёмщикам". Фактически такие привлекаемые средства становятся депозитом под процент в криптовалюте. И в этом случае снова все риски берёт на себя сторона, вносящая средства. Предположим, вы внесли 100 ETH под 10% на некоторый период; на момент внесения курс ETH был 200 USD, поэтому ваш депозит был эквивалентен 20000 USD. Далее, период вклада истекает, вы получаете свои 110 ETH; но если за этот период курс ETH упадёт до 100 USD, то ваш депозит вернётся как 11000 USD. Как видно, несмотря на +10% в ETH, реально получится 9000 USD убытка. Единственная сторона, которая всегда будет в плюсе - это DeFi-сервис: он и безобразно стрижёт "заёмщиков", и принимает депозиты от "кредиторов", да ещё повышает статус своим "стейблкоинам" (DAI? SAI?) - дескать, смотрите, эти стейблкоины не какое-то гнилое фуфло, люди за них готовы крипту закладывать.

Обычно крипто-энтузиасты любят поразглагольствовать, что дескать схема DeFi сложна даже для продвинутых пользователей (ой, бросьте), а чудесный факт, что "займ" составляет треть от залоговой суммы - это плата за быстрый доступ к "займу" без банковской бюрократической тягомотины. Но как мы видели, ничего сложного в этой схеме нет - заёмщик и кредитор банально меняются местами, а о скорости говорить просто смешно - конечно, вам легко отдадут (меньшую) часть вашего же залога; и надо быть редким лохом, чтобы радоваться такому быстрому получению "кредита". Стоит ли говорить, что такие DeFi абсолютно не могут конкурировать с банками, так как по сути являются некой формой финансовых извращений - напомню, соотношение "займа" к залогу как 1:3 провозглашено DeFi-стандартом. Но судя по всему крипто-лохам уже навязана мысль, что DeFi - это сложно, но очень перспективно и прогрессивно; и они уже массово и бездумно понесли свои деньги в DeFi, как в 2017-2018 годах несли их в ICO, а в 2019 - в IEO. Появился даже сервис DefiPulse, отображающий динамику этого лоховства (сколько денег попало в DeFi). Очень интересная, надо сказать динамика. Рост объёмов денег в DeFi во время криптовесны-2019 логичен - как мы знаем, DeFi-клиент получает прибыль только во время роста курса ETH (и делится этой прибылью с DeFi-сервисом). Далее в июле-2019 следует резкий спад - тоже логично, так как началась коррекция к криптовесне-2019, к DeFi-клиентам пришли маржин-колы. Далее до октября-ноября все попытки роста объёмов средств в DeFi были неудачны - опять логично, крипто-рынок в это время не рос. А вот где-то с ноября логика исчезает - объёмы средств в DeFi растут вопреки отсутствию роста крипто-рынка. Этот период похоже и является тем моментом, когда в DeFi массово повалили лемминги. Что ж, в начале 2020 года им повезло - крипто-рынок получил хороший пинок и заметно подрос. И график DefiPulse свидетельствует, что в январе-феврале лемминги понеслись в DeFi уже лавинообразно. Чем всё это закончится, тоже предсказать несложно - следущее заметное падение крипто-рынка будет похоже на окончание прикреплённого чуть выше видео-ролика ("Как работают DeFi"): " - Походу развёл .... - Опять?!".