Прочитав заголовок комментируемой новости, может сложиться впечатление, что DEX существенно теснят централизованные биржи, "старые" биржи стремительно теряют свои позиции, и не за горами день, когда они будут нокаутированы окончательно. Рост интереса к DEX закономерен, особенно в свете позорной капитуляции централизованных бирж в 2019 году перед регуляторами, когда эти биржи вместо сопротивления регуляторному давлению предпочли стать частью современной финансовой системы. И как следствие этой капитуляции, характерное для банковского сектора пренебрежительное отношение к клиентам быстро перекочевало на "крипто"-биржи. Осталось только разобраться с вопросом, действительно ли взлёт DEX в этом году является предвестником расплаты централизованных бирж за их предательство в прошлом.

Во-первых, разделение современных бирж на CEX и DEX достаточно условное - известно, что даже лучшие представители DEX всё ещё далеки от идеалов децентрализации. Поэтому правильнее будет рассматривать DEX не как децентрализованные биржи, а как биржи, уделяющие вопросам децентрализации больше внимания. Тем не менее, нельзя не признать, что флагманы нового поколения DEX сделали заметный шаг вперёд по сравнению со своими предшественниками. Достаточно вспомнить пародию на DEX в исполнении binance в начале 2018 года и сравнить её с Uniswap, где участники торгов могут напрямую обменяться криптой без регистрации в биржевой книге (правда платой за это будет более высокая комиссия).

Во-вторых, несмотря на бурный рост объёмы торгов на DEX составляют примерно 10% от объёмов торгов CEX (т.е. примерно в 10 раз меньше) - до нокаута бирж-предателей ещё далеко. И в частности высокие комиссии DEX не будут способствовать сокращению этого разрыва - средний пользователь отдаст предпочтение менее затратному и более привычному способу обмена крипто-активами. Наконец в-третьих, основная (если не подавляющая) доля роста объёмов торгов на DEX приходится на их флагмана Uniswap. Это DEX-предыдущего поколения пытались заниматься только организацией децентрализованного обмена криптой и листингом своих токенов (парадокс) на централизованных биржах; пример - проект 0x и его токен ZRX. Успех же Uniswap главным образом связан не с биржевыми торгами, а с организацией пулов ликвидности, в которых желающие могут заблокировать свою крипту под процент. Эти пулы полностью соответствуют Compound-модели, потому Uniswap стал одним из главных героев летнего DeFi-хайпа. Со временем прочие DEX также начали обзаводиться Compound-подобными пулами ликвидности, но Uniswap как один из первопроходцев снял в этой сфере основной профит.

В итоге можно сделать вывод, что рост интереса к DEX-площадкам в первую очередь обусловлен бумом DeFi-сектора второй половины 2020 года. И есть большие сомнения, что с угасанием этого бума (DeFi-пузырь рано или поздно лопнет) сохраниться и интерес к новому поколению DEX. Фундаментально альтернативные алгоритмы обмена (причём не только криптой) очень востребованы, но скорее всего централизованные биржи могут пока спать спокойно - час их расплаты наступит не скоро. Летний рывок Uniswap и его подражателей пока что выглядит как непродолжительный эпизод, который сдуется вместе с DeFi-пузырём.

Яркое подтверждение предыдущего комментария - стоило начаться коррекции в DeFi-секторе, и объёмы торгов на DEX тут же просели на четверть. Характерно, что на "старых" DEX-площадках типа 0x, которые позже подключились к манипуляциям с пулами ликвидности, по инерции ещё наблюдался рост активности, в то время как "молодые" флагманы испытали её заметный спад. Подобная сильная зависимость активности на DEX от состояния DeFi не сулит децентрализованным биржам Uniswap-образца ничего хорошего - в случае краха DeFi (а это лишь вопрос времени) для нынешних DEX также наступят плохие времена.